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关于债市保持谨慎乐观

2019-08-04 11:01

  日前,摩根士丹利华鑫基金在谈及债券市场时指出,站在目前光阴点,市场关于债市向好一致性预期较为强烈,主要是斟酌到经济下行连续,通胀隐忧消退,货币政策维持宽松,宽货币向宽信用传导较难,预计降准仍有必然空间。经济基础面向下局势连续,一方面是从前两年加杠杆刺激需求成效递减,地产出售、建造业订单开始趋势性回落;另一方面外部扰动因素跟 全球经济放缓带来的外需放缓压力,全球PMI在2018年初开始趋势性放缓。

  摩根士丹利华鑫基金表示,目前宽货币向宽信用传导具备障碍,主要是由于宏观杠杆率处于高位,居民、政府、企业任何一个主体加杠杆的难度都关于比大;地方政府债务约束,再来一轮新的债务置换可能性关于比小,居民的资产负债表也处于高位,无法加杠杆;同时本轮银行危险偏好修复难以吹糠见米。每轮债务扩张,经济回升力度偏弱,但债务收缩,资产价格蒙受伟大的下跌压力。

  摩根士丹利华鑫基金指出,同时国内经济调结构政策在逐步推行,宽信用政策也会给基础面带来变更,基建投资有望企稳回升,从而带动投资跟 经济企稳,这是将来市场不肯定之处。关于将来债券市场保持谨慎乐观态度,预计组合久期维持在中性程度,将以中高等级信用债持有为主。